概述：縱觀10月份，產(chǎn)量低位回升，需求旺季不旺，供需基本面由緊向松，鋼廠成本下移，市場(chǎng)套現(xiàn)欲望強(qiáng)烈，疊加調(diào)控電煤給大宗商品帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，建筑鋼材價(jià)格沖高回落。11月份建筑鋼材基本面如何演變，價(jià)格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進(jìn)行分析解讀。
一、10月份全國(guó)螺紋鋼均價(jià)沖高回落
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
10月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材均價(jià)沖高回落，截止10月29日，主要城市螺紋鋼全國(guó)均價(jià)5361元/噸，月環(huán)比下跌498元/噸。主要城市上海、廣州、北京價(jià)格沖高回落，三城螺紋鋼價(jià)格月環(huán)比分別下跌660元/噸、630元/噸和510元/噸。
截止10月29日，Mysteel長(zhǎng)材指數(shù)報(bào)收222.52，月環(huán)比下跌7.36%，年同比上漲39.79%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收211.99，月環(huán)比下跌8.85%，年同比上漲38.84%；Mysteel線材價(jià)格指數(shù)報(bào)收228.46，月環(huán)比下跌8.42%，年同比上漲37.96%。
二、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率、產(chǎn)量前低后高
1、企業(yè)限電前緊后松 鋼廠開工率前低后高
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
10月份，螺紋鋼、線材開工率月環(huán)比均出現(xiàn)明顯回升。逐周來(lái)看，國(guó)慶節(jié)期間各區(qū)域的鋼廠仍在嚴(yán)格按照之前的政策限電限產(chǎn)，從第二周開始，限電陸續(xù)放松，疊加廠內(nèi)鋼坯庫(kù)存高企，螺紋鋼和線材的開工率逐步回升。分區(qū)域來(lái)看，由于區(qū)域間政策的不同，10月份南部和東部地區(qū)的開工率回升，北部地區(qū)的開工率出現(xiàn)下降，其中華南、華東開工率回升較為明顯。分品種來(lái)看，線材開工率的回升更為迅速。分工藝來(lái)看，由于限電的放松，短流程企業(yè)開工率回升要快于長(zhǎng)流程企業(yè)。
截止10月29日，螺紋鋼開工率為56.07%，月環(huán)比回升7.87%，年同比下滑14.75%；線材開工率為62.72%，月環(huán)比回升10.65%，年同比下滑8.88%。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比回升7.34%，短流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比回升9.41%。
2、生產(chǎn)活動(dòng)逐步恢復(fù) 建筑鋼材產(chǎn)量前低后高
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
受開工率低位回升影響，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，分區(qū)域來(lái)看，除北方地區(qū)受限電政策影響環(huán)比下降外，其余地區(qū)均有不同程度的上升，其中華東恢復(fù)速度最快，產(chǎn)量增加更為明顯。分工藝來(lái)看，盡管短流程開工率回升明顯，但長(zhǎng)流程企業(yè)產(chǎn)量的增長(zhǎng)更為明顯。
截止10月29日，螺紋鋼周產(chǎn)量為290.56萬(wàn)噸，月環(huán)比增加42.29萬(wàn)噸，年同比減少72.92萬(wàn)噸；線材周產(chǎn)量為132.44萬(wàn)噸，月環(huán)比增加72.92萬(wàn)噸，年同比減少34.09萬(wàn)噸。分工藝來(lái)看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比上升32.92萬(wàn)噸，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量月環(huán)比上升9.37萬(wàn)噸。
三、10月份建筑鋼材總庫(kù)存繼續(xù)去化，幅度明顯收窄
1、市場(chǎng)觀望情緒升溫 廠內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
受電煤調(diào)控影響，限電陸續(xù)放松，產(chǎn)量低位回升，市場(chǎng)觀望情緒升溫，廠內(nèi)供需基本面由緊向松，建筑鋼材庫(kù)存于下旬出現(xiàn)拐點(diǎn)。不過，綜合產(chǎn)量和庫(kù)存體量來(lái)看，鋼廠銷售壓力依舊偏小。
截止10月29日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材鋼廠庫(kù)存總量為343.92萬(wàn)噸，月環(huán)比增加31.96萬(wàn)噸，同比減少31.75萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存260.39萬(wàn)噸，月環(huán)比增加18.66萬(wàn)噸，年同比減少46.39萬(wàn)噸；線材庫(kù)存83.53萬(wàn)噸，月環(huán)比增加13.30萬(wàn)噸，年同比增加14.64萬(wàn)噸。
2、市場(chǎng)基本面供需雙弱 社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)訂貨積極性偏低，疊加需求旺季不旺，市場(chǎng)基本面供需雙弱，建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上月繼續(xù)去化，降庫(kù)幅度有明顯收窄。
Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為694.61萬(wàn)噸，月環(huán)比減少94.74萬(wàn)噸，年同比減少111.51萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存558.13萬(wàn)噸，月環(huán)比減少80.52萬(wàn)噸，年同比減少116.59萬(wàn)噸；線材庫(kù)存136.48萬(wàn)噸，月環(huán)比減少14.22萬(wàn)噸，年同比增加5.08萬(wàn)噸。
綜合廠內(nèi)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，由于鋼廠產(chǎn)量和下游需求的剪刀差走勢(shì)，基本面又供需錯(cuò)配迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬桦p弱，庫(kù)存雖仍有去化，但幅度明顯收窄。Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材整體庫(kù)存總量為1038.53萬(wàn)噸，月環(huán)比減少62.78萬(wàn)噸，年同比減少143.26萬(wàn)噸。
四、全國(guó)日均成交量旺季不旺
數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼材事業(yè)部
旺季不旺，Mysteel全國(guó)日均成交量同環(huán)比大幅下降，七大區(qū)域環(huán)比降幅最小8.79%，最大為46.40%，西北降幅最小，東北降幅最大。仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，成交量的低迷不僅是下游無(wú)法接受高價(jià)的緣故，整體投機(jī)氛圍的缺失也是重要的原因之一。
Mysteel統(tǒng)計(jì)10月份全國(guó)日均成交量為17.60萬(wàn)噸，月環(huán)比下降18.64%，年同比下降27.92%，這一數(shù)值也是自17年推出成交量數(shù)據(jù)以來(lái)10月份的最低值。分區(qū)域來(lái)看，北部、南部地區(qū)表現(xiàn)要明顯差于東部和中部地區(qū)。
五、內(nèi)外貿(mào)價(jià)格雙雙走低 出口市場(chǎng)氣氛低迷
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年9月我國(guó)出口鋼材492.0萬(wàn)噸，較上月減少13.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.5%。1-9月，我國(guó)累計(jì)出口鋼材5302.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.3%。9月，我國(guó)進(jìn)口鋼材125.6萬(wàn)噸，較上月增加19.3萬(wàn)噸，同比下降56.4%。1-9月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材1071.6萬(wàn)噸，同比下降28.9%。
縱觀鋼材出口市場(chǎng)，10月份國(guó)內(nèi)鋼材出口FOB報(bào)價(jià)受內(nèi)貿(mào)價(jià)格大幅下跌影響，出口價(jià)格也出現(xiàn)不同程度下跌，國(guó)內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報(bào)價(jià)在830美元/噸左右，較上月持穩(wěn)。
9月份建筑鋼材凈出口為-12.60萬(wàn)噸，10月份以來(lái)中國(guó)內(nèi)貿(mào)受原料價(jià)格大幅下跌影響，成品材下跌幅度較大，出口價(jià)格受連帶影響也不同程度下跌。而出口方面來(lái)看，海外需求持續(xù)萎靡，價(jià)格優(yōu)勢(shì)雖然存在，但實(shí)際成交依舊萎靡。海外方面，主要消費(fèi)市場(chǎng)需求表現(xiàn)不佳，全球鋼材市場(chǎng)處于回調(diào)階段，整體成交較為冷清。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)中國(guó)鋼材出口量將繼續(xù)以回落為主，價(jià)格趨弱。
六、鋼廠生產(chǎn)成本下移 建筑鋼材利潤(rùn)大幅收縮
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
焦炭同時(shí)受到自身資源緊張和電煤調(diào)控連帶作用，價(jià)格高位持穩(wěn)，鐵礦石價(jià)格因庫(kù)存增加而進(jìn)一步下跌，鋼廠生產(chǎn)成本下移，由于螺紋鋼價(jià)格遭遇重創(chuàng)，鋼廠銷售利潤(rùn)大幅收窄，利潤(rùn)率由月初的18%回落至9%。
截止10月29日，高爐廠螺紋鋼生產(chǎn)成本為4899元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為4748元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)螺紋鋼銷售均價(jià)為5361元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)為462元/噸，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均利潤(rùn)為613元/噸。不過，考慮到限電檢修引發(fā)的綜合成本抬升，鋼廠實(shí)際銷售利潤(rùn)已經(jīng)低于正常水平。
七、總結(jié)：
10月份建筑鋼材價(jià)格沖高回落，基本符合上月報(bào)告的判斷。這一結(jié)果是電煤?jiǎn)栴}得到解決的同時(shí)，下游用鋼需求旺季不旺，建筑鋼材供需由緊向松且成本下移，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變后引發(fā)了強(qiáng)烈的套現(xiàn)欲望所致。
對(duì)于11月份，從宏觀層面看，煤炭事關(guān)國(guó)計(jì)民生，促進(jìn)其保供穩(wěn)價(jià)成為了11月份的主基調(diào)，同時(shí)“能耗雙控”工作緊抓不懈，節(jié)能減碳卓有成效，大宗商品市場(chǎng)反應(yīng)迅速，價(jià)格快速回歸。
具體來(lái)看，首選，自10月9日起國(guó)家能源為會(huì)議部署能源改革發(fā)展工作到10月29日發(fā)改委發(fā)布煤炭生產(chǎn)成本大幅低于煤炭現(xiàn)貨價(jià)格的結(jié)果，幾乎每天都有關(guān)于煤炭和電力的相關(guān)信息。之所以如此，原因是前期過高的煤炭價(jià)格不僅大幅抬升了大宗商品的成本，更為重要的是加重了發(fā)電負(fù)擔(dān)。在一系列政策的發(fā)布和發(fā)改委的督導(dǎo)下，煤炭價(jià)格快速回歸至合理水平，大宗商品迅速反映，價(jià)格跟隨調(diào)整。
其次，為應(yīng)對(duì)重污染天氣的發(fā)生，唐山市重污染天氣應(yīng)對(duì)指揮部與10月27日20時(shí)啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，解除時(shí)間待定。此響應(yīng)一出，唐山市各剛忒企業(yè)迅速反應(yīng)，調(diào)控措施迅速制定。同時(shí)，Mysteel調(diào)研了解到，唐山由于Ⅱ級(jí)響應(yīng)檢修的高爐共計(jì)14座，容積19456m3，影響日均鐵水產(chǎn)量5.09萬(wàn)噸。
從基本面來(lái)看，首先，10月份產(chǎn)量低位增長(zhǎng)，考慮到諸如北方限電，唐山市啟動(dòng)Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，華東、華南剎產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)動(dòng)力有限等因素，預(yù)計(jì)11月份建筑鋼材產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)空間有限；其次，10月份成交水平因下游難以承受過高的鋼價(jià)和投機(jī)氛圍的缺失而旺季不旺，那么現(xiàn)今在價(jià)格回歸合理，煤炭調(diào)控取得顯著成效的背景下，11月份下游用鋼需求將回歸正常，投機(jī)氛圍也將逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)11月份成交水平環(huán)比將有所回升；再次，原材料價(jià)格雖有下跌，但鋼廠成本下降并不明顯，廠內(nèi)庫(kù)存壓力不大，銷售價(jià)格與成本倒掛，必將影響廠家的出貨積極性，市場(chǎng)供應(yīng)在一段時(shí)間內(nèi)仍將偏低，廠庫(kù)或?qū)⑿》鄯e，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化，整體建筑鋼材庫(kù)存有望進(jìn)一步下降，進(jìn)而導(dǎo)致建筑鋼材價(jià)格向成本回歸線歸回成為可能。
總的來(lái)看，11月份不必過度悲觀，在利空情緒釋放后，行情有望回歸基本面主導(dǎo)，受成本支撐和需求環(huán)比回升的提振，預(yù)計(jì)11月份價(jià)格或?qū)⒆叱銎蠓�(wěn)反彈之勢(shì)，不過，考慮到信心的建立和交易氛圍的恢復(fù)需要時(shí)間，價(jià)格或以震蕩的形式展開反彈，建議關(guān)注政策擾動(dòng)的同時(shí)做好庫(kù)存管理。
